Гарантированное размещение (андеррайтинг)

Финансовый обозреватель - информационный ресурс об экономике и финансах. Познавательные статьи, аналитические обзоры, актуальные новости.

Ближайшие мероприятия

Гарантированное размещение (андеррайтинг)
Гарантированное размещение, или принятие на себя ценового риска, это именно то, чем, с точки зрения большинства неспециалистов, занимаются инвестиционные банки. Андеррайтинг - это процесс, в ходе которого инвестиционные банки гарантируют выкуп нового выпуска ценных бумаг по фиксированной цене.

Существует определенный риск между моментом выкупа инвестиционным банком ценных бумаг у эмитента и моментом их перепродажи. Этот риск (инвентарный риск) состоит в том, что ценные бумаги могут быть проданы по цене ниже той, по которой гарант размещения их выкупил. При регулярных размещениях существует риск непредвиденных ценовых изменений в результате изменения ситуации на рынке.

Например, в октябре 1979 года IВМ выпустила облигаций на $ 1 млрд при непосредственно гарантийного синдиката. Когда выпуск попал на рынок, процентные ставки неожиданно выросли, вызвав падение цены облигаций, и участники синдиката по размещению эмиссии потеряли на этом больше $ 10 млн. При нерегулярных размещениях не существует никакой предварительной цены, на основании которой можно определить цену размещения.

Чтобы уменьшить ценовой риск, при размещении любой первичной эмиссии гаранты размещения формируют синдикаты, объединяясь вместе с другими инвестиционными банковскими фирмами.

Члены синдиката

Каждый член синдиката несет ответственность за размещение приходящейся на него доли ценных бумаг нового выпуска. Каждый андеррайтер получает часть комиссионных за проведение размещения, как только разместит свою долю ценных бумаг. В дополнение к этому другие инвестиционные банковские фирмы, известные как продаж, могут быть задействованы для помощи в торговле эмитированными бумагами. Участники группы продаж не несут никакой ответственности за размещение, но получают комиссионные за все бумаги, которые им удается продать.

Размещение. После того, как инвестиционный банк выкупает ценные бумаги, они должны быть перепроданы инвесторам. Главная задача синдиката состоит в том, чтобы продать ценные бумаги настолько быстро, насколько это возможно по цене размещения. Если бумаги не проданы за несколько дней, гарантийный синдикат распадается, а его члены продают бумаги по любой цене, которую они могут за них получить.

Процесс продаж распадается на институциональные продажи и розничные продажи. Розничные продажи включают в себя продажи бумаг отдельным инвесторам и фирмам, которые покупают небольшие объемы бумаг. Примерами национальных инвестиционных банковских фирм с сильными позициями в розничной торговле являются Merill Linch с широкой сетью из 510 филиалов и Pete Mebber с 281 офисами.

Читать далее:

Торговля и брокерское обслуживание