Финансовый обозреватель - информационный ресурс об экономике и финансах. Познавательные статьи, аналитические обзоры, актуальные новости.

Ближайшие мероприятия

Как оцениваются венчурные инвестиции?

Менее рискованная инвестиция на третьей стадии в прибыльно работающую компанию мог ожидать дохода, который в пять раз больше инвестиции с временным горизонтом в 4 года, что составляет норму дохода в 41 % годовых.

Это не означает, что фонды венчурного капитала приносят доход своим инвесторам на уровне 40 % годовых. Некоторые из компаний, в которые инвестируют венчурные капиталисты, окажутся несостоятельными и тем самым принесут норму дохода, равную нулю. Другие окажутся умеренно успешными и смогут лишь удвоить инвестиции венчурного капиталиста в пределах временного горизонта от 4 до 7 лет. Например, на начальной стадии формирования компании для каждой из 4 компаний, в которые вкладывают средства венчурные фонды в расчете увеличить инвестированные средства в 10 раз за 6 лет, только две могут принести ожидаемый доход, а две могут полностью обанкротиться. Таким образом, норма дохода портфеля из четырех начинающих компаний составила бы только 31 % годовых.

Как оцениваются венчурные инвестиции? Наиболее важным аспектом процесса инвестирования венчурного капитала является определение стоимости компании. Для определения цены сделки могут использоваться различные методы оценки, при этом два из них являются наиболее общепринятыми при сравнений компаний и сценариев с различными кратными. Подробнее смотрите в статье расчет нормы дохода.

Соотношение цены и прибыли

Процесс оценки включает в себя множество вопросов. Во-первых, ожидания доходов обычно определяются внутренней нормой доходности, базирующейся на показателях доходности портфеля и предполагаемого риска. Риски, которые воздействуют на оценку, могут оказаться достаточно трудны для количественной оценки - например, риск неумелого менеджмента.

Другие моменты, которые воздействуют на оценку стоимости проекта, следующие:

стадия развития компании, т. е. находится ли компания в самом начале своего создания или на этапе потребности в инвестициях для расширения деятельности;
оценка показателей деятельности отрасли;
финансовая история компании, темпов ее роста и ее прибыльности;
размеры влияния, которое может оказывать сам венчурный капиталист на деятельность фирмы, и
размер ожидаемого будущего разводнения капитала, если потребуется дополнительное привлечение венчурного капитала.

Показатели соотношения цены и прибыли в расчете на одну акцию, или показатели кратности, в отрасли обычно создают фон для процесса определения стоимости. Широко используемые кратные основываются на выручке и прибылях. Определение стоимости компаний на первых стадиях развития, скорее всего, основывается на выручке, а определение стоимости акций для компаний на более поздних стадиях развития, по-видимому, будет основываться на прибылях и денежном потоке.